医药行业周报：辉瑞新冠口服药疗效显着 医保谈判即将开始

　　市场回顾及行业估值

　　医药生物下跌1.35%，跑平沪深300 指数，在28 个申万一级子行中排名15。医药子板块涨跌不一，化学制剂涨幅最大，上涨2.75%；医疗服务跌幅最大，下跌7.12%。截至2021 年11 月5 日，申万一级医药行业PE(TTM)为33.42 倍，相对沪深300 最新溢价率为157%。子板块中医疗服务估值最高，为74.94 倍，医药商业估值最低，为15.26倍。

　　行业要闻

　　国采续标不得“只议价、不带量”

　　胰岛素国采规则发布

　　辉瑞新冠口服药临床成功

　　新型冠状病毒肺炎进展情况

　　截止2021 年11 月7 日，全国(不含港澳台)累计确诊病例97,823 人，现有确诊病例1,202 人，累计死亡病例4,636 人，累计治愈出院病例91,985 人，境外输入累计确诊病例9,760 人。新冠疫苗接种方面，截止2021 年11 月6 日，全国累计接种新冠病毒疫苗23.22 亿剂次。

　　截止2021 年11 月6 日，全球累计确诊病例2.50 亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共4,734 万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,464万人、2,188 万人。新冠疫苗接种方面，截止2021 年11 月3 日，全球累计接种新冠疫苗71.70 剂次，接种比例(完全接种人数/总人口数)为39.90%。

　　核心观点

　　板块持续震荡回调，CXO 快速调整消化前期较高估值，辉瑞新冠口服药疗效显著，疫苗股出现不同程度下跌。行业整体估值处于合理水平，短期建议把握优质股配置机会。另2021 年国家医保药品目录调整即将进入谈判阶段，建议关注相关品种及上市公司。

　　行业整体发展趋势依然向好，建议长期关注：(1)创新药：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。

　　另全球及国内创新药研发火热，新发现、新技术、新领域不断涌现，快速发展，双抗、CAR-T 等细分领域国内即将进入商业化阶段，建议积极关注发展动态及相关优质企业；( 2 ) 医疗外包服务(CDMO/CMO/CRO)：创新药研发等多因素推动下，国内CXO 行业高速，随着行业政策的推进以及药品质量标准的提升，行业集中度有望进一度提升，建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等；(3)自我消费：随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的细分领域景气度持续，建议关注相关优质企业我武生物等。

　　风险提示

　　行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

（文章来源：山西证券）