十大机构黑色系策略：多家机构认为焦煤短期区间震荡偏强

　　今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　鲁证期货：钢材预期后期继续反弹的空间有限【详情】

　　逻辑来看，央行降准和中央政治局会议的精神整体利好市场情绪，对于市场价格利多；不过市场在交易复产预期仍是主要的逻辑，产量平控目标基本完成，12月份钢厂仍有复产动力，根据冬奥会会议限产通知，1月份预计复产力度更大一些。不过钢材的01基差已经得到较大修复，在目前供需形势下，目前现货价格，大家冬储是没信心的，所以预期后期继续反弹的空间有限。地产新开工、施工均出现了大幅下滑，目前下游钢材需求端表现不佳，大概率现货要回落走冬储逻辑，而05基差或继续修复，但春节前后05的基差预计也将收缩到低位。

　　策略方面，钢材01盘面多单逐步平仓，05观望为主，现货继续降库存，等待冬储价格出台；热卷、螺纹1-5反套轻仓参与；钢材01期现反套陆续平仓，正套建仓；矿石短期多单逐渐平仓，长期依然偏空，多铁矿石空钢材远月套利持有。

　　华泰期货：焦化利润修复库存结构好转【详情】

　　观点与逻辑：

　　整体来看，前期由于钢厂和焦化厂同时处于亏损状态，产业链焦炭和焦煤的库存主要积压在上游的焦化厂和煤矿端，目前随着两者利润的修复，各环节上游的库存有望向下游逐步转移，库存结构得到一定改善。与此同时，淡季和冬储的预期下，成材的价格季节性预期偏弱，钢厂利润又高出焦化利润较多，钢厂利润有望逐渐通过原料焦矿的上涨，逐步走缩，整个冬季，在原料补库的季节性需求下，双焦或将维持震荡偏强格局。

　　策略：

　　焦炭方面：中性观望

　　焦煤方面：中性观望

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂的停限产程度，能耗双控和安全环保政策，煤炭进出口等。

　　国投安信期货：焦煤上涨空间取决于蒙煤通关情况及下游复产幅度【详情】

　　【焦煤】

　　焦煤现货端在蒙煤引领下稍有反弹，下游适当补库。蒙煤因Omicron通关再次下滑至100车附近。下游焦化和钢厂提产不明显，导致现货焦煤只是稍有反弹。煤矿库存压力稍缓后，再次有所提产，因此焦煤供应压力仍存。焦煤现货预计阶段性企稳，盘面基差大幅收窄，继续上涨空间取决于蒙煤通关情况及下游复产幅度。

　　大越期货：焦钢企业利润依旧趋紧预计短期内焦煤偏稳运行【详情】

　　焦煤：

　　1、基本面：随着下游市场采购需求回暖，煤矿出货情况较前期有所好转，且受疫情影响，部分进口煤增量略有减少，叠加煤矿竞拍情况转好，煤价下调幅度稍有收窄；中性

　　2、基差：现货市场价2505，基差465；现货升水期货；偏多

　　3、库存：钢厂库存719.77万吨，港口库存384万吨，独立焦企库存592.03万吨，总样本库存1696.8万吨，较上周减少29.7万吨；偏多

　　4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

　　5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

　　6、结论：目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205:多单持有，止损2100。

　　美尔雅期货：政策利好刺激，双焦延续反弹【详情】

　　12.7日受降准、以及中共中央政治局会议提出“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”利好刺激，双焦延续反弹。焦炭方面，内蒙古部分焦企提涨100-120元/吨，钢厂暂未接受；焦企开工率微增，整体仍在低位，出货好转，库存继续下降；下游北方钢厂限产严格，按需补库，南方钢厂有冬储需求。焦煤方面，蒙煤、内蒙古精煤因疫情价格有所上调；煤矿出货好转；滞港澳煤持续通关，蒙煤因疫情通车数回落至100车以内；下游焦钢企业去库为主，采购偏谨慎。短期焦钢企业在现货大跌后利润改善、原料库存低位的情形下补库需求仍存，加之政策利好刺激，双焦仍有反弹可能。但采暖季到来、冬奥会临近，钢厂复产力度存疑，加之基差持续修复，反弹空间或有限，双焦或维持宽幅震荡运行。

　　中州期货：多重利好出现原料领涨黑色偏强运行【详情】

　　1。后期观点：焦煤供给边际减少，需求边际增加，焦炭延续弱势但需求增加预期增强，双焦不宜过度悲观，盘面或有望走强。

　　(1)焦煤供给边际减少。产地煤方面，进口蒙煤方面，目前策克及二连口岸仍闭关中，且策克口岸短期通关难以恢复，甘其毛都口岸近日通关也受疫情影响已低于100车，使得今年受澳煤、蒙煤等影响处于低位的焦煤供给，近期供给再度边际收缩，后期关注煤矿生产、煤矿过年放假以及蒙煤通关情况。

　　(2)焦煤需求边际增加。前期国家干预煤炭价格，焦企考虑煤价后期下行，对于焦煤多暂停采购消耗高价库存为主，近期高价煤库存多消耗殆尽，部分焦企开启小单采购，刚需跌加后期冬储预期，焦煤需求预期持续好转。

　　(3)焦炭需求预期增加。一方面，近期贸易商逐步进场询价；另一方面钢厂逐步进入补库周期，考虑冬储补库即将到来、部分完成压粗钢任务钢厂或有提产预期、部分钢厂为明年一季度提产提前备库等，焦炭整体需求预期好转。

　　2。市场研判：单边建议区间偏强操作

　　3。风险：煤炭政策管控、蒙煤大幅通关、煤矿过年假期缩短、下游钢厂限产再度加码格等。

　　弘业期货：矿石不建议追高以回调做多为主【详情】

　　【铁矿石】

　　供应方面，本期澳巴发运环比回升，到港量也出现明显回升。需求方面，铁水产量继续回落，随着钢厂利润的回升，高炉开工率略有回升，近期宏观政策利好，对地产基建预期好转带来复产预期增强，矿石存在补库需求。库存方面，本周一(6日)Mysteel统计45港库存总量15499.57万吨，上周四15456.93万吨，上周一15424.17万吨。本周港口总库存环比上周一累库75.4万吨。具体来看，华东、沿江两地区库存增加，而华南、华北、东北三地区库存微降。其中，华东地区因到港增量，铁矿石入库量增多，致使区域内库存增幅相对明显。盘面上看，主力05合约昨日大幅反弹，但不建议追高，以回调做多为主。

　　混沌天成期货：远期部分焦煤核增产能或有收回可能性预期走势或震荡偏强【详情】

　　供给端， 焦煤当下供给偏紧。进口方面，蒙煤通关继续受限，6日甘其毛都口岸通关92车。虽然蒙古疫情大幅缓解，但内蒙古疫情仍然严重，根据目前国内疫情及口岸防疫状况，短期通关恢复难度大。国产焦煤方面，乌海市政府要求露天开采企业从12月7日开始开采时间恢复上午10点至晚8点，该地区部分煤企表示产量较之前下降近一半左右，内蒙古焦煤产量约占全国5%，虽然短期只为局部地区政策，但却释放出年底煤矿安全环保加严信号，需警惕远期煤矿保供量充足后部分核增产能收回可能性。临汾安泽地区当地部分煤矿因井下问题，或全年任务即将完成产量受限，导致供应缩减。

　　需求端，随着部分焦企利润的好转及焦炭库存压力的缓解，有一定补库需求，但当下焦企限产较严，补库力度有待观察。当下部分性价比较高的煤种出货较好，但配煤价格仍在下调，下游压价意愿较强。

　　焦煤供需双弱，但当下供应端矛盾不断加剧，且随着煤矿保供压力减轻，远期部分焦煤核增产能或有收回可能性，预期走势或震荡偏强。

　　中钢期货：煤炭进口量大增煤焦期价震荡运行【详情】

　　逻辑： 综合来看，焦炭供需保持双弱态势，唐山地区钢厂阶段性限产加严，焦炭刚需暂未好转。价格上，个别亏损严重的焦企开始提涨，现货市场情绪好转。盘面持续反弹，但进一步上涨驱动较弱，短期焦价或震荡运行，建议以观望为主，关注焦钢博弈走势。

　　南华期货：供给有收紧预期焦煤基本面向好【详情】

　　近来焦煤盘面跟随板块大涨，自身的基本面也有略微改善。供应端，蒙煤通关量减少，价格有明显上调；国产方面，昨天下午有消息传内蒙古乌海市的露天矿街道通知，严禁晚上开采，产量下降明显。乌海临近鄂尔多斯，是内蒙最大的焦煤产地，产能大约3500万吨(不计保供核增产能)，此次影响非常明显。需求端，下游和终端的需求都有所好转，考虑到目前焦化厂库存低位，后续补库行情可以期待。除此之外还要注意运力问题，一旦降雪影响运力，市场流通货源可能进一步紧缺。总之，目前焦煤基本面逐渐向好，操作上可以轻仓试多，严格止损。

（文章来源：东方财富研究中心）