房地产周报#277：销售跌逾三成 推盘有所回升

　　行业动态

　　行业近况

　　上周共51 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长9%，同比跌幅收窄至-36%(上上周-47%)。上周重点城市合计新推房源数在低基数下环比增长86%，推盘去化率下行至50%(上上周56%)。上周300 城宅地成交建面同比下降41%(上上周-72%)，溢价率和流拍率分别为4%和14%(上上周1%和13.6%)。12 月新增居民中长期贷款同比下降19%(11 月+15%)，2021 年累计同比增长2%(1-11 月+4%)。

　　评论

　　上周新房销售面积同比跌幅收窄。上周我们监测51 个样本城市新房销售面积环比增长9%(上上周-35%)，同比降幅收窄至-36%(上上周-47%)，其中超高/高能级和中低能级城市同比降幅为-30%和-54%(上上周均为-47%)。1 月前两周新房销售面积累计同比下降-42%(12 月-25%)，其中超高/高能级和中低能级城市累计同比下降38%和52%(12 月-21%和-41%)。

　　上周重点城市推盘量在低基数下环比增长约九成，去化率边际降至五成。

　　上周10 个重点城市推出27 个项目，合计新推房源5808 套，受低基数影响环比增长86%，去化率边际下行至50%(上上周56%)，其中一线与二线城市分别为63%和43%(上上周61%和51%)。1 月前两周周均推盘量较12 月环比下降64%，累计去化率基本保持平稳为52%(12 月54%)。

　　上周300 城宅地成交建面同比下降约四成。上周300 城宅地成交建面同比下降41%(上上周-72%)，溢价率边际上行至4%(上上周1%)，流拍率保持平稳为14%(上上周13.6%)。1 月前两周300 城宅地成交建面累计同比下降62%(12 月-15%)，平均溢价率和流拍率为2%和13.8%(12 月3%和11.1%)。

　　12 月新增居民中长期贷款同比降约两成。12 月新增居民中长期贷款环比下降39%，同比下降19%(11 月+15%)至3558 亿元，占同期新增人民币贷款的31%。2021 年累计新增居民中长期贷款同比增长2%(1-11 月+4%)，占同期累计新增人民币贷款的30%。

　　估值与建议

　　1 月前两周新房销售整体仍延续低迷走势，往前看，销售短期走势仍将以底部震荡为主。考虑当前政策方向明确而有效调节举措尚未落地，行业仍处于加速出清过程中，而头部房企估值和仓位依然不高，我们继续提示投资者积极把握均好型龙头房企的配置契机。A股推荐保利、金地、招商蛇口、万科、华侨城、滨江、金科，H股推荐中海、华润、旭辉、建发国际、越秀、碧桂园。物管板块同时提示优质房企关联企业的配置价值，推荐保利物业、旭辉永升服务、华润万象生活、中海物业、碧桂园服务、金科服务。

　　风险

　　政策端正向调整力度不及预期，房企信用风险超预期恶化。

（文章来源：中国国际金融）